تطورات الاسواق العالمية 23.5.2022

شهدنا أسبوعاً آخر من الانخفاضات في الاسواق الامريكية يوم الجمعة، مع إغلاق مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 منخفضاً للأسبوع السابع على التوالي، محققاً أدنى مستوى جديد لمدة 18 شهراً، واسترداد 50٪ لفترة وجيزة من الحركة من أدنى مستوياتها لعام 2020 إلى أعلى مستوياتها القياسية أواخر العام الماضي. وبالمثل، حقق مؤشر ناسداك 100 أدنى مستوياته الجديدة في 18 شهراً، مع وجود إشارات قليلة على أنه على الرغم من الإغلاق جيداً عند أدنى مستوياته خلال اليوم، فإن الضغط الهبوطي من المقرر أن يتضاءل، حيث سجل أسوأ سلسلة خسائر منذ عام 2001 عندما انفجرت فقاعة الدوت كوم نظراً لطول الفترة الزمنية لهذا الارتفاع الحالي. بينما أدى الضعف في اسهم شركات التكنولوجيا إلى هذا الضعف الحالي، هناك أدلة متزايدة على أن مزيجاً من ارتفاع التضخم وأسعار الفائدة والمخاوف بشأن ضعف الاقتصاد الأمريكي قد يشهد ركوداً بحلول نهاية العام.

مخاوف الركود ومخاطر التضخم تستحوذ أنظار المستثمرين هذا الاسبوع

عمليات البيع التي بدأت في مجال التكنولوجيا بدأت الآن تتسرب إلى السوق الأوسع. هذه المخاوف هي التي يبدو أنها تقود اسواق السندات الأمريكية إذا كانت حركة السعر الأسبوع الماضي هي أي دليل. بالنسبة لمعظم هذا العام، ارتفعت العوائد على سندات الخزينة الأمريكية بمعدل متسارع، مع ارتفاع عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات من 1.51٪ في نهاية العام الماضي، إلى الذروة في بداية هذا الشهر عند 3.20٪.

منذ ذلك الحين، فقدت العوائد زخمها، ليس بسبب تراجع الاسواق عن توقعاتها بشأن ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، ولكن بسبب المخاوف المتزايدة من أننا قد نتجه نحو تباطؤ حاد في النشاط الاقتصادي.

يبدو أن الدولار الأمريكي يظهر أيضاً إشارات مبكرة على زخمه الفاشل، مسجلاً أكبر خسارة أسبوعية له منذ أوائل فبراير، وأول خسارة أسبوعية منذ أبريل، على الرغم من التصريحات المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

هذه النغمة الأكثر عدوانية من أمثال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول، بالإضافة إلى مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرين، في وقت تصدر فيه أمثال كبار تجار التجزئة الأمريكيين وول مارت وتارجت تحذيرات بشأن الارباح، تثير مخاوف من أن البنك المركزي الأمريكي مستعد لذلك. المخاطرة بدفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود من أجل ترويض جني التضخم.

يبدو أن الحسابات التي يتم إجراؤها هي أنه مع وجود مخزن مؤقت لمعدل البطالة عند أدنى مستوياته لعدة سنوات، ومعدلات الشغور عند مستويات قياسية، فإن لديهم مساحة كافية للتلوي لامتصاص مستويات أعلى قليلاً من البطالة إذا كان ذلك يعني السيطرة على الأسعار.

تراجعت الاسواق الأوروبية أيضاً الأسبوع الماضي، ولكن الخسائر كانت صغيرة بالمقارنة، على الرغم من أن المخاوف بشأن الركود لم تكن أقل إثارة للقلق، نظراً لارتفاع مستويات التضخم في جميع أنحاء أوروبا.

شهدت الأسبوع الماضي أحدث أرقام مؤشر أسعار المنتجين في ألمانيا لشهر أبريل ارتفاعاً قياسياً آخر بلغ 33.5٪، مدفوعاً بارتفاع أسعار الطاقة، ومع ذلك فمن المتوقع بطريقة ما أن نعتقد أن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي يبلغ 7.4٪ فقط على أساس سنوي. انهار التفاؤل الاقتصادي في أكبر اقتصاد في أوروبا في الأشهر الأخيرة، حيث شهد اثنان من أكبر اسواق التصدير في البلاد انهياراً في النشاط الاقتصادي.

توقف الاقتصاد الصيني في الشهرين الماضيين لدرجة أنه لم يتم بيع أي سيارات في شنغهاي خلال شهر أبريل، في حين أن الغزو الروسي لأوكرانيا حولها إلى دولة منبوذة عالمياً.

من المتوقع أن يظهر مسح IFO الألماني لمناخ الأعمال لشهر مايو اليوم أن الانتعاش المتواضع في أبريل قد أفسح المجال لمزيد من الضعف، حيث انخفض من 91.8 إلى 91.4.

كما لو كان لتسليط الضوء على حالة عدم اليقين الحالية التي تواجه الاقتصاد العالمي، فقد شهدت الأسابيع الثلاثة الماضية إغلاق أسعار خام برنت حيث بدأت الأسبوع بالقرب من 112 دولاراً للبرميل، على الرغم من محاولات التحرك هبوطياً.

يبدو أن المخاوف بشأن تدمير الطلب تحد من الاتجاه الصعودي، في حين أن التهديدات بفرض حظر على النفط تبقي أرضية تحت الجانب السلبي. بينما نتطلع إلى أسبوع آخر، يستمر الجدل الرئيسي حول ما إذا كنا قد شهدنا ذروة التضخم، وإذا كان الأمر كذلك، فما مدى سرعة تراجعها عن المستويات الحالية.

سنلقي هذا الأسبوع نظرة ثاقبة على الاقتصاد الأمريكي، مع أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير، والإنفاق الشخصي والدخل في الولايات المتحدة لشهر أبريل.

بدأت الاسواق الاسيوية الأسبوع الجديد في بداية متباينة، مع تعرض الاسواق الصينية لضغوط مرة أخرى حيث سجلت حالات Covid في بكين رقماً قياسياً جديداً، في حين ارتفع مؤشر النيكاي Nikkei. يبدو أن البداية الإيجابية لمؤشر نيكاي تتجه نحو افتتاح مرتفع للاسواق الأوروبية، مع استمرار المعنويات في البقاء متقلباً في أحسن الأحوال.