تطورات الاسواق العالمية 25.5.2022

بعد أن بدأت بداية جيدة للأسبوع أمس، تخلت الاسواق الاوروبية عن كل مكاسبها يوم الإثنين، متراجعة بحدة على خلفية المخاوف بشأن توقعات النمو بعد أن فاتت مؤشرات مديري المشتريات الخاطفة التوقعات، على خلفية استمرار ارتفاع أسعار المدخلات. كان مؤشر فوتسي FTSE100 بارزاً، حيث تم تداوله على انخفاض، لكنه تمكن من التمسك بمعظم مكاسبه يوم الاثنين.

العين على رفع اسعار الفائدة مجدداً من الفيدرالي والبيانات الاقتصادية الضعيفة المتتالية

شهدت الاسواق الامريكية جلسة متقلبة أخرى بشكل ملحوظ، مع رد الفعل على أرقام سناب التي صدرت ليلة الإثنين والتي تشير إلى أن السوق تبدو خائفة من ظلها، حيث قاد مؤشر ناسداك 100 التحركات هبوطياً. لم تساعد البيانات الاقتصادية الأمريكية أمس الموقف الأوسع تجاه المخاطر، مع تقرير مؤشر مديري المشتريات الخدمي أضعف من المتوقع، بينما انخفضت مبيعات المنازل الجديدة بنسبة -16.6٪ في أبريل، وتم تعديل رقم مارس منخفضاً إلى -10.5٪، مما يسلط الضوء على التأثير. التي شهدتها معدلات الارتفاع في سوق الإسكان في الولايات المتحدة، مع انخفاض المبيعات كل شهر هذا العام.

ينعكس هذا التدهور في البيانات في اسواق السندات الأمريكية، التي شهدت مزيداً من الضعف في العوائد، مما يشير إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر قلقاً بشأن الركود / الركود التضخمي أكثر من قلقهم بشأن التضخم.

كان جديراً بالملاحظة أنه على الرغم من انخفاض أمس في الاسواق الأمريكية، تمكن كل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك من الإغلاق فوق أدنى مستوياتهما اليوم، ويبدو أن قلة المتابعة من خلال ذلك ستترجم إلى افتتاح مرتفع للاسواق هنا في أوروبا هذا الصباح، بينما نتطلع إلى نشر أحدث مجموعة من محاضر بنك الاحتياطي الفيدرالي.

كما كان متوقعاً على نطاق واسع، رفع الاحتياطي الفيدرالي اسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، في وقت سابق من هذا الشهر، مما دفع الحد الأعلى لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 1٪. كان هناك حديث عن أن بعض أعضاء اللجنة كانوا حريصين على التحرك بمعدل 75 نقطة في الثانية، ولكن هذه المخاوف لم تذهب سدى مع موافقة جميع أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على زيادة 50 نقطة في الثانية.

بالإضافة إلى ذلك، وضع البنك المركزي بداية برنامج تخفيض الميزانية العمومية بدءاً من 47.5 مليار دولار في حزيران (يونيو)، وارتفع إلى 95 مليار دولار شهرياً بعد 3 أشهر. فُسِّر هذا على أنه موقف مسالم، بالنظر إلى أن البرنامج كان يبدأ من قاعدة منخفضة ثم يتزايد بعد ذلك، بدلاً من الذهاب مقابل 95 مليار دولار.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول أيضاً أنه بناءً على البيانات الحالية، لم يكن لدى الاحتياطي الفيدرالي أي نية للتقدم بسرعة أكبر من 50 نقطة أساس في شهر واحد، ودفن أي احتمال وشيك بأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون أكثر عدوانية في الأشهر اللاحقة، وهي رواية تحولت إلى حد ما في الأسبوعين الماضيين.

في ذلك الوقت، أوضح على وجه التحديد أن رفع 75 نقطة أساس لم يكن شيئاً كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تفكر فيه بنشاط، على الرغم من أنه في التعليقات اللاحقة منذ ذلك الحين كان حريصاً على عدم استبعادها تماماً.

بالنظر إلى التعليقات الأخيرة من العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، يمكن القول بأن هذه المحاضر ربما تكون قديمة بعض الشيء، لا سيما بالنظر إلى التدهور الأخير في بعض البيانات الاقتصادية الأخيرة، وحقيقة أننا نتطلع إلى الحصول على حركتين إضافيتين في معدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من الآن وسبتمبر.

ومع ذلك، من المرجح أن يكون النقاش حول تخفيض الميزانية العمومية أكثر إثارة للاهتمام عندما يتعلق الأمر بمحاضر اليوم، لا سيما قرار البدء بمبلغ 47.5 مليار دولار، بدلاً من الدخول مباشرة بتخفيض قدره 95 مليار دولار شهرياً.

تشير البداية البطيئة لبرنامج الميزانية العمومية إلى أنه ربما كان هناك بعض القلق بشأن الكيفية التي قد تتم بها عملية التشديد في الأشهر المقبلة. تشير التعليقات الأخيرة من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق في ريتشموند جيفري لاكر إلى مجال لمزيد من التقلبات في الاسواق المالية، مع احتمال أن يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي للاختيار بين إبطاء وتيرة الجريان السطحي استجابة لتقلب السوق واتساع هوامش الائتمان، أو إبقاء السياسة مشددة لمكافحة التضخم.، مع الخيار الأخير هو الأكثر احتمالا.

لقد تحرك السرد قليلاً منذ ذلك الحين مع ظهور عدد قليل من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بما في ذلك رئيس مجلس الإدارة باول أكثر تشدداً في التعليقات الأخيرة، مما زاد من احتمالية اتخاذ خطوات أكثر عدوانية في الأسابيع والأشهر المقبلة.

تغيرت هذه النغمة مرة أخرى هذا الأسبوع بعد تعليقات من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك الذي اقترح أنه مع توقع ارتفاع سعر الفائدة مرتين أخريين بمقدار 50 نقطة أساس في يونيو ويوليو، فقد يكون من الحكمة السماح بوقف مؤقت في سبتمبر.

يبدو هذا مهماً للغاية نظراً لأن Bostic كان أحد الصقور الرائدين في بداية العام ويمكن أن يكون أول علامات على بعض التحديد حول اتجاه السياسة النقدية مع اقترابنا من النصف الثاني من العام.

يشعر الدولار الأمريكي أيضاً بضغط هذا التحول في اسواق السندات، حيث انخفض بشكل حاد، وأدنى مستوياته المنخفضة الأسبوع الماضي، على الرغم من أن جزءاً من هذا يرجع إلى تغير التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي قد يكون على أعتاب رفع أسعار الفائدة في يوليو وسبتمبر.