تطورات الاسواق العالمية 22.6.2022

مرت الاسواق الاوروبية بيوم آخر من الاستقرار يوم أمس بعد الاضطرابات التي حدثت الأسبوع الماضي، ولكن المكاسب لا تزال متواضعة مقارنة بالانخفاض الذي شهدناه الأسبوع الماضي. فيما عادت الاسواق الامريكية أيضاً من عطلة نهاية الأسبوع المطولة، مع جلسة إيجابية أيضاً، حيث ساعد مؤشر ناسداك 100 على قيادة الطريق صعودياً. بينما استقرت سوق الاسهم خلال اليومين الماضيين، استمرت عوائد السندات في الظهور مع ارتفاعات أكبر في الطرف الأطول من منحنى العائد.

افتتاح ايجابي للغاية للأسواق الأمريكية والأسواق العالمة تترقب أرقام التضخم البريطانية

على الرغم من المكاسب التي تحققت يوم أمس، يبدو أن افتتاح السوق الأوروبي اليوم سيكون سلبياً، حيث أن الانحدار في اسعار النفط بسبب مخاوف الطلب يلقي بثقله على الخطاب الأوسع، مما أدى إلى ضعف الاسواق الاسيوية، جنباً إلى جنب مع العقود الآجلة الأمريكية.

فيما سيكون التركيز الرئيسي اليوم على أحدث أرقام التضخم في المملكة المتحدة لشهر مايو، بالإضافة إلى شهادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول أمام المشرعين الأمريكيين بعد ظهر اليوم.

في الأسبوع الماضي، تسبب بنك إنجلترا في إثارة بعض الدهشة عندما رفع اسعار الفائدة الأساسية بمقدار 25 نقطة أساس فقط، بينما قال في نفس الوقت إنهم سيتصرفون "بقوة" بشأن التضخم إذا لزم الأمر.

ثم تابعوا ذلك بقولهم إنهم يتوقعون أن يبلغ التضخم ذروته عند العين السائلة بنسبة 11٪ بحلول نهاية العام، وهي ترقية عن تقديراتها السابقة البالغة 10٪، متسائلين السؤال حول ما هو مستوى التضخم الذي يبرر ارتفاعاً أكبر؟

مع ارتفاع التضخم الرئيسي بالفعل إلى 9٪، أصبح توجه بنك إنجلترا أكثر وضوحاً، وعززه بالأمس كبير الاقتصاديين Huw Pill عندما قال إن البنك المركزي سيسمح للنمو بالضعف من أجل مساعدة حقق البنك هدفه للتضخم البالغ 2٪.

في حين أن هذا يبدو متشدداً، فإنه بالتأكيد لا يتناغم مع إجراءات الأسبوع الماضي، حتى لو كان يتماشى مع السرد الإرشادي الأوسع. عادة يجب أن يعمل الاثنان جنباً إلى جنب مع بعضهما البعض، ولكن الواقع مختلف نوعاً ما، حيث يقول البنك شيئاً واحداً، ويفعل شيئاً مختلفاً تماماً.

كان معظم الارتفاع في مؤشر أسعار المستهلكين في أبريل ناتجاً عن الارتفاع الحاد في أسعار الغاز والكهرباء، إلى جانب أسعار البنزين، التي شكلت 4.2٪ من الزيادة.

من المحتمل أن يكون هذا موضوعاً مستمراً لعدة أشهر نظراً لأننا لم نشهد حتى الآن سوى القليل من الأدلة على تباطؤ أسعار الوقود، فضلاً عن ارتفاع أسعار مؤشر أسعار المنتجين وأسعار بوابة المصنع. من المتوقع أن ترتفع أسعار المدخلات لشهر مايو من أعلى مستوى قياسي بلغ 18.6٪ في أبريل إلى 19.4٪، في البيانات المقرر إصدارها في وقت لاحق هذا الصباح، وبالنظر إلى أنها تميل إلى أن تكون مؤشرات رئيسية لمؤشر أسعار المستهلكين، فمن المرجح أن يستمر التضخم الرئيسي بالارتفاع خلال أشهر الصيف.

ضعف الجنيه الاسترليني لا يساعد في هذا الصدد، وهي نقطة أثارتها عضو لجنة السياسة النقدية الخارجية كاثرين مان في وقت سابق من هذا الأسبوع، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى قوة الدولار الأمريكي، مما دفع الجنيه للهبوط بما يزيد عن 12٪ خلال الـ 12 شهراً الماضية

ويرجع هذا إلى حد كبير إلى العدوانية المتزايدة للبنك المركزي الأمريكي الذي يبدو أنه مصمم على تصدير مشكلة التضخم الخاصة به إلى بقية العالم من خلال رفع أسعار الفائدة بشكل حاد في الأشهر المقبلة. يبدو أن مان أكثر وعياً بالمخاطر التي قد يشكلها هذا على اقتصاد المملكة المتحدة أكثر من أقرانها، من خلال اقتراح زيادات أسرع في الأسعار الآن بهدف انعكاس السياسة عندما يبدأ التضخم في التراجع بسرعة.

لا أحد يقترح أن بنك إنجلترا يطابق رفع الاحتياطي الفيدرالي للارتفاع، لكن يجب على الأقل إعطاء الانطباع بأنه جاد في معالجة المشاكل التي يفرضها ضعف الجنيه، وكذلك محاولة الحفاظ على فرق سعر الفائدة ضيقاً مثل ممكن، إذا كان ذلك فقط لتخفيف الدافع التضخمي الذي يؤثر حالياً على السلع الأساسية للطاقة أولاً وقبل كل شيء، فضلاً عن الغذاء، وكلها مسعرة بالدولار الأمريكي.

إذا كان بنك إنجلترا يبحث عن الأسباب التي تجعل الناس لا يثقون بهم كثيراً، فإن الأحداث التي وقعت في الأيام القليلة الماضية جيدة مثل أي أحداث أخرى عندما يتعلق الأمر بالأسباب، حيث من المقرر أن يرتفع التضخم الرئيسي اليوم، مع توقعات بحدوث زيادة إلى 9.1٪، على الرغم من وجود بعض التفاؤل بأن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي قد يبدأ في التباطؤ من 6.2٪ إلى 6٪.

خلال جلسة بعد الظهر، سيكون رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول في مبنى الكابيتول هيل لإعطاء شهادة للمشرعين الأمريكيين حول حالة الاقتصاد، حيث من المحتمل أن يواجه أسئلة حول مدى استعداد البنك المركزي لترويض التضخم، من حيث كيفية هل يتوقع ارتفاع معدلات الفائدة، وما إذا كان يتفق مع زميله كريستوفر والر على أن الأولوية الوحيدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الآن هي معالجة التضخم، وما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي مستعداً للسماح للبطالة بالارتفاع بشكل حاد لتحقيق هذا الهدف.