تطورات الاسواق العالمية 1.9.2022

شهدت الأيام الأربعة الماضية تغيراً حاداً في المعنويات حيث قفزت عائدات السندات بشكل حاد في جميع المجالات منذ خطاب باول جاكسون هول، بالإضافة إلى الانخفاضات الحادة في سوق الاسهم، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 بأكثر من 4٪ في أغسطس وانخفض مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 5٪.

بينما انخفضت الاسهم الأمريكية بحدة في أغسطس، شهدنا أيضاً انخفاضات حادة في اسواق السندات العالمية، حيث قفزت عائدات سندات الولايات المتحدة بشكل حاد. في حين شهدت عائدات سندات الولايات المتحدة ارتفاعاً حاداً، فقد تجاوزت هذه المكاسب ارتفاع في عائدات السندات الألمانية والمملكة المتحدة على حد سواء على المدى القصير والطويل، حيث تتزايد العوائد مع توقع اسعار فائدة أعلى بكثير، حيث تشير البنوك المركزية إلى حالة فردية. في حين أن التصميم على كبح جماح التضخم المتزايد بشكل حاد.

كان التغيير ملحوظاً في عوائد السندات لمدة عامين والتي شهدت مكاسب شهرية قياسية. انتهى العائد الألماني لأجل سنتين عند 0.281٪ في يوليو، لينتهي في أغسطس عند 1.2٪، في حين ارتفع السندات البريطانية لأجل عامين من 1.71٪ إلى نهاية أغسطس عند 3.02٪. كما ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لأجل عامين إلى أعلى مستوى لها منذ 15 عاماً.

على الرغم من هذا الارتفاع الحاد في العوائد، فقد رأينا الجنيه واليورو يشهدان انخفاضات حادة في الأشهر القليلة الماضية، على الرغم من أن الجنيه الاسترليني بدا أكثر عرضة للخطر في الأيام الأخيرة، واستمر في الانخفاض هذا الصباح.

شهدت أربعة انخفاضات يومية متتالية انخفاض الجنيه من قمم الجمعة عند 1.1900 إلى منطقة 1.1600، وإلى أسوأ أداء شهري مقابل الدولار الأمريكي منذ أكتوبر 2016، بينما يبدو أن اليورو يتطلع إلى تكوين قاعدة حول منطقة 0.9900 .

يبدو أن انتعاش اليورو مبني على الاعتقاد بأن البنك المركزي الأوروبي قد يرفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس الأسبوع المقبل، بعد تحركه بمقدار 50 نقطة أساس في يوليو. مع ذلك، من المحتمل أن يعرض هذا البنك المركزي الأوروبي لمشكلة أكبر حيث تتجه عوائد السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات نحو 4٪.

شهد الدولار الأمريكي أيضاً شهراً قوياً، حيث أنهى ارتفاعاً للشهر الثالث على التوالي وأغلق عند أعلى مستوى له في 20 عاماً، وهو الاتجاه الذي استمر هذا الصباح في آسيا مع تداول الدولار الأمريكي / الين الياباني عند ذروة جديدة لمدة 24 عاماً.

مع بدء شهر جديد وخريف الأرصاد الجوية، فإن السؤال المطروح الآن هو إلى أين نتجه بعد ذلك لاسواق الاسهم، بعد تعليقات باول في نهاية الأسبوع الماضي، وبعد ذلك التعليقات المتشددة من المزيد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع.

عندما يكون لديك أمثال حمامة نموذجية لبنك الاحتياطي الفيدرالي مثل حديث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري عن الاحتمال غير المحتمل لخفض أسعار الفائدة في عام 2023، فمن الصعب تصور أي سيناريو بخلاف رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا الشهر، حيث يواصل الاحتياطي الفيدرالي ذلك. الإصرار على أن أولويتهم هي الاستمرار في الأسعار حتى يتم إنجاز المهمة.

كما لو أن إعادة التأكيد على هذه الرسالة، ذهبت لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إلى السجل قائلة إنها لا تتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2023 وأن تكون المعدلات أعلى إلى حد ما من 4٪ بحلول أوائل العام المقبل.

من غير المتوقع أن تؤدي البيانات الاقتصادية اليوم إلى إبطاء عزم البنوك المركزية على دفع أسعار الفائدة إلى الأعلى، حتى مع استمرار تدهور البيانات، حيث تشير الأرقام الأخيرة الصادرة من الصين إلى مزيد من الضعف. تراجع أحدث مسح صناعي لشركة Caixin مرة أخرى إلى الانكماش عند 49.5، في حين تم الإبلاغ عن أن مدينة Chengdu تم إغلاقها لاحتواء Covid.

بينما نتطلع إلى بداية الشهر، بدأت الاسواق الاسيوية في الركب، والتي من المقرر أن تجر الاسواق الأوروبية التي من المقرر أن تفتح أيضاً على انخفاض، حيث بدأ المستثمرون في تقييم التقارير التي تفيد بأن الحكومة الأمريكية قد حظرت مبيعات رقائق لروسيا والصين بواسطة Nvidia.

نعلم بالفعل أن أحدث مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية لشهر أغسطس من ألمانيا وفرنسا من المتوقع أن تنكمش عند 49.8 و 49 على التوالي، ولكننا سنحصل أيضاً على الصورة من إسبانيا وإيطاليا والتي من المتوقع أن تكون بنفس القدر من الضعف، مع استعداد إسبانيا للانزلاق إلى 48.5 وإيطاليا 48.1. من المتوقع أن يتم تأكيد الرقم في المملكة المتحدة عند 46.

في الولايات المتحدة، يبدو أن مطالبات البطالة الأسبوعية قد استقرت عند مستوى 250 ألفاً وحواليه، بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها في 8 أشهر عند 261 ألفاً في يوليو. مع أرقام الرواتب الرسمية المستحقة غداً، هناك بعض عدم اليقين بشأن ما إذا كان نوع نمو الوظائف الذي رأيناه في يوليو لمرة واحدة، أو ما إذا كان يدفع بالعودة إلى القوى العاملة من بعض المتقاعدين الأوائل.

يشير تقرير ADP أمس إلى عدم ذلك، حيث تمت إضافة 128 ألف وظيفة فقط في أغسطس وفقاً للمنهجية الجديدة. كان هذا أقل بكثير من التوقعات البالغة 300 ألف، ولكن فيما يتعلق بأرقام الأجور، أصبح من الواضح أن الضغط التصاعدي للأجور آخذ في الازدياد، حيث بلغ متوسط ​​مكاسب الأجور 7.6٪ لمن هم في وظائف وحوالي 16٪ لأولئك الذين ينتقلون إلى وظائف مختلفة.