تطورات الاسواق العالمية 05.05.2022

تطورات الاسواق العالمية:

كما هو متوقع، رفع الاحتياطي الفيدرالي اسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما دفع الحد الأعلى لمعدل الأموال إلى 1٪. كان هناك حديث عن أن بعض أعضاء اللجنة كانوا حريصين على التحرك بمعدل 75 نقطة في الثانية، ولكن هذه المخاوف لم تذهب سدى حيث وافق الجميع في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على التحرك بمقدار 50 نقطة في الثانية.

علاوة على ذلك، وضع البنك المركزي بداية برنامج تخفيض الميزانية العمومية بدءاً من 47.5 مليار دولار في يونيو، ثم ارتفع إلى 95 مليار دولار شهرياً بعد 3 أشهر. بالنظر إلى أنهم كانوا يبدأون البرنامج من قاعدة منخفضة ثم يكثفون، بدلاً من الذهاب مقابل 95 مليار دولار مباشرة من البوابة. في المؤتمر الصحفي، وضع رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول بعض الجسد على عظام الإعلان من خلال الإصرار على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه نية للتقدم أسرع من 50 نقطة أساس في شهر واحد، ودفن أي احتمال بأن يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر عدوانية في الأشهر اللاحقة. لقد أوضح على وجه التحديد أن رفع 75 نقطة أساس لم يكن شيئاً كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تفكر فيه بجدية.

كان موقف السياسة هذا أقل عدوانية بكثير من بعض السيناريوهات الأكثر تشدداً التي كانت تخشى الاسواق، مما ساعد على العمل كعامل عبئ على الدولار الأمريكي، وسحبه بشكل حاد عن أعلى مستوياته في 20 عاماً، في حين تراجعت العائدات أيضاً بشكل حاد، لا سيما في النهاية القصيرة. من المرجح أن ترحب البنوك بهذا مع زيادة انحدار منحنى العائد.

رأينا أيضاً أن اسواق الاسهم الأمريكية ترتفع بقوة في أعقاب المؤتمر الصحفي، حيث أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز S&P 500 ومؤشر ناسداك Nasdaq 100 ارتفاعاً بنسبة 3٪، والذي بدوره من المرجح أن نرى الاسواق هنا في أوروبا تفتح بقوة هذا الصباح على الرغم من تراجع النشاط الاقتصادي الصيني. في قطاع الخدمات حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات Caixin في أبريل إلى 36، وهو أدنى مستوى خلال عامين.

مع قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بحزم في مرآة الرؤية الخلفية، يتمتع صانعو السياسة الفيدراليون الآن بحرية البدء في صياغة نسختهم الخاصة من أحداث الليالي الماضية، مع احتمال قيام بعض الأعضاء الأكثر تشدداً مثل رئيس بنك سانت لويس الفيدرالي جيمس بولارد بصب الماء البارد على بعض من روايات الليلة الماضية الإيجابية. حتى ذلك الحين، يمكننا التطلع إلى بنك إنجلترا في وقت لاحق اليوم، على أمل ألا يعرقلوا الانتعاش الذي رأيناه في الجنيه الليلة الماضية مع تراجع الدولار الأمريكي.

نظراً لأن التضخم في المملكة المتحدة قد وصل بالفعل إلى 7٪ في مارس ومن المقرر أن يرتفع أكثر، لم يكن لدى بنك إنجلترا مهمة سهلة، خاصة بالنظر إلى الانخفاض الملحوظ في مبيعات التجزئة خلال نفس الشهر.

نحن نعلم بالفعل أن البعض في لجنة السياسة النقدية قلقون بشأن التأثير السلبي الذي قد يحدثه ارتفاع آخر في أسعار الفائدة على الطلب في الاقتصاد البريطاني وثقة المستهلك الهشة. كان هذا أحد العوامل التي استشهد بها جون كونليف في الاجتماع الأخير عندما صوّت لإبقاء الأسعار معلقة، ولكن من الصعب أيضاً تجاهل تأثير ارتفاع الأسعار أيضاً على هذه العوامل.

أصبح ارتفاع الأسعار جزءاً لا يتجزأ من أسعار الملابس والأثاث والطعام والشراب والمطاعم، في حين أدى انخفاض الجنيه الاسترليني إلى زيادة الضغط التصاعدي على الأسعار. يمكن أن يقلق كونليف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة كما يحلو له، ولكن إذا استمر الجنيه في الانخفاض، فإن الضغط التصاعدي على التضخم سيزداد أكثر. قد يكون رفع أسعار الفائدة هو الخيار الأقل سوءاً، ومع ذلك قد يكون كونليف معارضاً جيداً، إلى جانب ربما تينيرو لأي قرار برفع الأسعار اليوم. مع ارتفاع أسعار المدخلات عند 19.2٪، فإن المزيد من الضغط التصاعدي في التضخم الرئيسي قادم، ومن المرجح أن يواجه بنك إنجلترا القليل من الخيارات سوى رفع المعدلات لمواكبة الاحتياطي الفيدرالي، إذا كان فقط للحفاظ على فروق الأسعار، و تساعد على دفع الجنيه إلى 1.3000 دولار.

قد يجادل البعض بأن بنك إنجلترا يمكن أن يفلت من رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بشكل تدريجي، وقد ينجح ذلك في ضوء رد الفعل الحذق لقرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الليلة الماضية، ولكن يجب أن يقترن بتوجيهات صارمة للأمام، جنباً إلى جنب مع الالتزام بالمتابعة رفع أسعار الفائدة في الأشهر اللاحقة، إلى جانب جدول زمني للتشديد الكمي. لن ينجح النهج المؤقت والضعيف ولن يؤدي إلا إلى إرسال إشارة إلى أن البنك المركزي ضعيف في الالتزام بتحقيق هدف التضخم.

الخطر الأكبر اليوم هو إذا لم يفعل البنك المركزي شيئاً، مع حد أدنى من التوقعات بارتفاع 25 نقطة أساس إلى 1٪، ولكن من المحتمل أن نرى تحركاً بمقدار 50 نقطة أساس إلى 1.25٪. قبل قرار بنك إنجلترا، من المتوقع أن يتم تأكيد مؤشر مديري المشتريات الخدمي لشهر أبريل في المملكة المتحدة عند 58.3، وهو تباطؤ حاد عن مارس 62.6. ومن المتوقع أن تأتي مطالبات البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة دون تغيير عند 180 ألفاً.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا التقرير من مركز عرب بيرغ للأبحاث والتحليل، وهو يعكس وجه نظر مركز أبحاث قسم البحث والتطوير فقط لا أكثر. لا تشكل المعلومات الواردة أي نصيحة استثمارية أو رؤية تداول معينة. يجب عليك الإدراك أن الأداء المستقبلي ليس مرتبطاً بالأداء السابق. سوف تحتاج إلى إذن مباشر وصريح من عرب بيرغ في إعادة نشر هذا التقرير أو نسخ المحتوى أو أي جزء أو اقتباس منه.