تطورات الاسواق العالمية 17.6.2022

لقد رأينا انهيار سوق الاسهم بشكل سيء للغاية في الـ 24 ساعة الماضية، في أعقاب سلسلة من عمليات رفع اسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي والبنك الوطني السويسري وبنك إنجلترا. مع تحرك البنك المركزي الأوروبي أيضاً من سباته في التطلع إلى بدء رفع أسعار الفائدة الشهر المقبل، فإن الرهان الوحيد الذي كان الدولار الأمريكي يواجه الآن منافسة عندما يتعلق الأمر برفع أسعار الفائدة المتسلسلة من البنوك المركزية.

ربما يساعد هذا في تفسير سبب انهيار الدولار الأمريكي، إلى جانب اسواق الاسهم على نطاق أوسع، على الرغم من ارتفاع سعر الفائدة الهائل من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.

استمرار الخسائر المدوية في الاسواق الامريكية والدولار الامريكي مع تسارع وتيرة رفع أسعار الفائدة

ساهمت تصرفات البنك الوطني السويسري في انهيار الدولار الأمريكي، مما أدى إلى مفاجأة السوق تماماً، ومن هنا جاءت الحركة الضخمة التي شهدها الفرنك السويسري والتي شقت طريقها من خلال مجموعة من أوامر وقف الخسائر مما تسبب في حدوث خسائر مهولة في الطريق.

كما أن تصرفات البنك المركزي السويسري جديرة بالملاحظة من حيث أنها تمثل تحولاً مهماً في السياسة، من الموقف المتشائم للغاية، فضلاً عن كونها تشكل أكبر خطر على اسواق الاسهم على نطاق أوسع.

على عكس البنك المركزي الأوروبي أو بنك اليابان، يمتلك البنك الوطني السويسري محفظة كبيرة من الاسهم الأمريكية، لا سيما في مجال التكنولوجيا، ولا سيما اسهم ابل و Microsoft و Amazon و Tesla و Alphabet، والتي تمثل أكثر من 20٪ من حيازات البنك المركزي السويسري. إذا استمروا في رفع أسعار الفائدة، فقد يؤدي تفكيك هذه المحفظة إلى مزيد من التحركات في الاتجاه الهبوطي.

شهد يوم أمس مؤشر فوتسي FTSE100 أكبر خسارة له في يوم واحد في ثلاثة أشهر، بالإضافة إلى إغلاقه عند أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، ووضعه في طريقه لأداء أسوأ أسبوعي له منذ أوائل مارس.

كان أداء بقية الاسواق الاوروبية أفضل قليلاً، حيث أغلقت أيضاً عند أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر، في حين مرت الاسواق في الولايات المتحدة أيضاً بجلسة حارة، حيث أغلق مؤشر ناسداك 100 عند أدنى مستوياته منذ أواخر عام 2020، حيث زادت المخاوف من أن الاقتصاد الأمريكي يتجه نحو الركود، أو قد يكون بالفعل قريباً من الركود الفني، بعد أن شهد انكماشاً اقتصادياً في الربع الأول.

لا تساعد بعض البيانات الاقتصادية الأخيرة بعد الانخفاضات الحادة في تصاريح البناء وبدء المساكن لشهر مايو أمس، بينما أظهر نشاط التصنيع أيضاً انخفاضاً حاداً في مسح الأعمال الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا لشهر يونيو.

ربما تفسر مخاوف الركود هذه سبب تراجع عوائد سندات الخزينة الأمريكية، بعد أن كانت أعلى في اليوم، مع إغلاق عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات منخفضة خلال اليوم، حيث ارتفعت بما يصل إلى 20 نقطة أساس في مرحلة واحدة.

جاء دور بنك اليابان هذا الصباح لاتخاذ قرار السياسة النقدية الخاص به، وحتى الآن رفض بثبات الانضمام إلى الحزب عندما يتعلق الأمر برفع أسعار الفائدة، أو حتى النظر في سياسة التضييق. معدل التضخم الرئيسي هو مثل معدل التضخم السويسري عند 2.5٪، ولكن على عكس الفرنك، انخفض الين الياباني بما يزيد عن 12٪ منذ بداية العام مقابل الدولار الأمريكي. قال البنك المركزي إنه يواصل توسيع القاعدة النقدية حتى يتجاوز المعدل السنوي 2٪ ويبقى فوق الهدف بطريقة مستقرة. تبلغ حالياً 2.1٪

شهد الجنيه يوماً قوياً أمس، على الرغم من ارتفاع بنك إنجلترا بمقدار 25 نقطة أساس عندما كان من الواضح أن هناك حاجة إلى زيادة أكبر بكثير. على الرغم من بعض التوجيهات المشوشة إلى حد ما والتي ذكرت أن البنك سيتصرف "بقوة" بشأن التضخم إذا لزم الأمر.

ثم تابعوا ذلك بالقول إنهم يتوقعون أن يصل التضخم إلى ذروته عند العين السائلة بنسبة 11٪ بحلول نهاية العام، وهو ارتفاع عن نسبة 10٪ السابقة، متسائلين السؤال حول مستوى التضخم الذي يبرر اتخاذ إجراءات أكثر قوة.

ومع ذلك، يبدو أن الاسواق تتوقع احتمالية أن يصبح بنك إنجلترا أكثر قوة عندما يجتمع في أغسطس المقبل، حيث سيكون هناك أيضاً مؤتمر صحفي، بالإضافة إلى توقعات جديدة أكثر كآبة. تسعير السوق الحالي هو 1.75٪ أخرى بحلول نهاية العام، وهو ما يبدو قليلاً على الجانب المتفائل بالنظر إلى سجل بنك إنجلترا المتقلب إلى حد ما فيما يتعلق بالتوجيهات، وحقيقة أن لجنة السياسة النقدية لم ترتفع أبداً بأكثر من 25 نقطة أساس في 25- تاريخ العام. مع بقاء 4 اجتماعات هذا العام، سنحتاج إلى رؤية ثلاث تحركات متتالية بمعدل 50 بت في الثانية على الأقل للوصول إلى 3٪ بحلول نهاية العام. أما مع تداول الاسواق الاسيوية أيضاً على انخفاض، تتمتع العقود الأمريكية الآجلة ببعض الانتعاش مما يعني أن الافتتاح في السوق الأوروبي اليوم يبدو إيجابياً. يبدو أن جدول البيانات اليوم مهيأ لرؤية مؤشر أسعار المستهلكين في الاتحاد الأوروبي لشهر مايو أكد عند 8.1٪، والأسعار الأساسية عند 3.8٪.