تطورات الاسواق العالمية 20.6.2022

على الرغم من محاولات انتعاش متواضع يوم الجمعة، لا تزال الاسواق الاوروبية أغلقت منخفضة للأسبوع الثاني على التوالي، مسجلة أدنى إغلاق أسبوعي لها منذ مارس. فيما أنهت الاسواق الامريكية أيضاً الأسبوع مختلطاً بالمثل، ولكن أيضاً على انخفاض حاد، حيث سجل مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 أسوأ أسبوع له منذ مارس 2020، قبل عطلة نهاية الأسبوع الطويلة في يونيو.

مع بدء أسبوع جديد والانتهاء المختلط الأسبوع الماضي، يبدو أن الاسواق الأوروبية مستعدة لبدء الأسبوع على قدم وساق. في نهاية الشهر الماضي، كان هناك بعض التفاؤل بأن الاقتصاد الأمريكي قد يكون قادراً على تحقيق نوع من الهبوط السلس. أدى هذا إلى انخفاض حاد في عوائد سندات الخزينة الأمريكية وانتعاش الاسواق الأمريكية من أدنى مستوياتها، حيث بدأت الاسواق في الاستحابة مع احتمال توقف رفع اسعار الفائدة في سبتمبر.

ترقب وشيك لحدوث تضخم عالمي مع المزيد من البيانات السلبية تطغى على معنويات الاسواق العالمية هذا الاسبوع

في حين أدت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو إلى قلب هذه العقلية بشكل مفاجئ تماماً، مما أدى إلى ارتفاع العائدات بشكل حاد، وعودة سوق الاسهم إلى الانخفاض مرة أخرى، وهو اتجاه تفاقم بسبب سياسة محورية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك البنك الوطني السويسري الأسبوع الماضي.

لم يقتصر الأمر على قيام البنك المركزي الأمريكي برفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس ولكن الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو قيام البنك المركزي السويسري برفع أسعار الفائدة أيضاً، حيث اختار رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وتحريك سعر الفائدة الرئيسي من -0.75٪ إلى -0.25٪.

يبدو أن أحداث الأسبوع الماضي قد دفعت البنوك المركزية إلى إعادة تقييم حاد بحيث لا يكون التضخم ظاهرة مؤقتة أن التضخم أصبح أكثر رسوخاً، فقد بدأ في أن يكون أكثر ثباتاً مما كان يُعتقد في الأصل، وأن هناك حاجة لاتخاذ إجراءات جذرية لمعالجتها.

من الواضح من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، ومع رفع حالة الحياد عن رفع اسعار الفائدة الآن، فإن الكثيرين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ليسوا في حالة مزاجية لتقليل عزمهم على إرسال رسالة عندما يتعلق الأمر بتوجيه سعر الفائدة.

في عطلة نهاية الأسبوع، أوضح كريستوفر والر محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي دعمه لتحرك آخر لسعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في يوليو، قائلاً إنه لا يهتم بما يتسبب في الارتفاع الحالي في التضخم، إن مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي هي خفضه، وأن البنك المركزي مصر على ذلك حتى لو كان ذلك يعني ارتفاع معدل البطالة إلى 4.5٪. وقال أيضاً إن احتمالية الدخول في ركود "مبالغ فيه" مما يعني على الأرجح أن الركود على وشك الحدوث.

حتى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك، الذي اقترح قبل بضعة أسابيع أنه كان من الممكن إقناعه بتوقف زيادات أسعار الفائدة في سبتمبر، كان واضحاً بشكل لا لبس فيه، قائلاً إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيفعل "كل ما يلزم" لإعادة التضخم إلى 2٪.

لقد أصبح من الواضح الآن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان بطيئاً للغاية في تقليص برنامج التيسير الكمي، وأن الاقتصاد العالمي يدفع الثمن الآن في شكل ضغوط تضخمية جامحة.

يكمن الخطر الآن في أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى أن يكون أكثر شراسة في اجتماعاته القليلة المقبلة لإعادة التضخم إلى مستوياته المقبولة.

وهذا بدوره سيكون له آثار غير مباشرة حيث يتضح أنه في السعي لتخليص الاقتصاد من التضخم، فإن الارتفاع الناتج في الدولار الأمريكي لن يؤدي إلا إلى تفاقم الاندفاع التضخمي في جميع أنحاء العالم. ومن المرجح أن يؤدي هذا بدوره إلى إجراءات مماثلة لرفع أسعار الفائدة من البنوك المركزية الأخرى لدعم عملاتها الخاصة.

مع وجود القليل من الدلائل على أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يتم القيام به على جبهة رفع أسعار الفائدة، فمن المحتمل أن يكون من الصعب التعامل مع اسواق الاسهم على المدى القصير إلى المدى المتوسط ​​، نظراً للتأثير الذي سيأتي من تشديد السياسة النقدية من حيث التباطؤ في الاقتصاد العالمي.

يساعد هذا الخوف أيضاً في تفسير سبب انخفاض اسعار النفط الخام فجأة يوم الجمعة، بسبب المخاوف من ضعف الطلب والتباطؤ العالمي، ونشر أول انخفاض في الأسبوع في أربعة أسابيع. يتعرض البنك المركزي الأوروبي لضغوط متزايدة للتعامل مع مشكلة التضخم الخاصة به، مع كل المخاطر المصاحبة لبلدان مثل إيطاليا التي ارتفعت تكاليف الاقتراض بها منذ بداية يونيو، مع ارتفاع عائد 10 سنوات لفترة وجيزة إلى الأعلى. 4٪ قبل التراجع.

من المقرر أن تكون أرقام مؤشر أسعار المنتجين الألمانية اليوم لشهر مايو مثالاً رئيسياً على ذلك عندما يتعلق الأمر بإجراءات أكثر قوة من البنك المركزي الأوروبي، حيث من المتوقع أن ترتفع أرقام اليوم مرة أخرى إلى مستوى قياسي جديد عند 33.8٪.

في وقت لاحق من الأسبوع، اكتشفنا أيضاً مقدار الارتفاع الإضافي للتضخم في المملكة المتحدة في مايو على خلفية قرار بنك إنجلترا الذي لا يمكن تفسيره الأسبوع الماضي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط، عندما أصبح من الواضح بشكل متزايد أنهم يتراجعون أكثر عن المؤشر. منحنى.

بحلول ذلك الوقت، ستجتمع لجنة السياسة النقدية في أغسطس القادم في أغسطس، قد تكون متأخرة 75 نقطة أساس أخرى عن الاحتياطي الفيدرالي عندما يتعلق الأمر برفع أسعار الفائدة، مما قد يدفع سعر الفائة إلى 125 نقطة أساس فوق المعدل الأساسي في المملكة المتحدة. هذه خطوة كبيرة، بالنظر إلى البداية المبكرة التي دامت أربعة أشهر لبنك إنجلترا في بدء دورة رفع الأسعار الخاصة به، في نهاية العام الماضي.