تطورات الاسواق العالمية 5.8.2022

على الرغم من الأخبار السيئة التي كان على السوق استيعابها يوم أمس، كان من المفاجئ أن الاسواق الاوروبية تمكنت من إنهاء اليوم في المنطقة الخضراء حيث استوعب المستثمرون أكبر رفع لسعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا منذ 27 عاماً.

أنهت الأسواق الأمريكية الجلسة مختلطة الأمس، حيث أغلق مؤشر ناسداك 100 على ارتفاع مع إغلاق مؤشر الداو جونز وكذلك مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 على انخفاض، في حين انخفضت عائدات السندات أيضاً. يشير الانخفاض في العوائد إلى أن اسواق السندات تتجاهل تشديد البنوك المركزية، وتركز أكثر على التباطؤ والركود الذي يلوح في الأفق.

التركيز على أرقام الرواتب غير الزراعية الأمريكية NFP اليوم

طرحت تقارير جداول الرواتب لشهر يونيو أسئلة أكثر من الإجابات عندما تم إصدارها قبل شهر، على الرغم من أنها كانت أضعف رقم هذا العام عند 372 ألفاً.

كان لا يزال أعلى بكثير من المتوقع مع استقرار معدل البطالة عند 3.6 ٪. ظل نمو الأجور ثابتاً عند 5.1٪، بينما تم تعديل أرقام مايو إلى 5.3٪، إلا أن الانخفاض في معدل المشاركة إلى 62.2٪ كان محيراً.

مع ارتفاع الأجور بمعدل أبطأ من التضخم، والوظائف الشاغرة عند مستويات قياسية، يجب أن يسير هذا في الاتجاه المعاكس ولكنه ليس كذلك.

نظراً لأن سوق العمل الأمريكي لا يزال يبدو قوياً، فقد بدأنا الآن في رؤية بعض الأدلة على الضعف في قطاع الخدمات، في حين ارتفعت مطالبات البطالة الأسبوعية بثبات لمدة ثلاثة أشهر حتى الآن، وعادت فوق 250 ألفاً، بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى لها في 50 عاماً عند 167 ألفاً. مرة أخرى في أبريل.

يبدو أن الارتفاع في طلبات إعانة البطالة هو أول علامة على أن سوق العمل الأمريكي يظهر علامات ضعف حتى لو لم ينعكس ذلك في الأرقام الفعلية.

بعد الغموض الذي ساد مؤتمر باول الصحفي بعد قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع اسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، كان لدينا سلسلة متعاقبة من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للتراجع عن الرواية المأخوذة من ذلك الاجتماع والتي قد يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي على وشك التحول إليها. كان أكثر صانعي السياسة النقدية تشدداً، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد، مصراً على أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية كان في طريقه ليكون عند 4٪ بحلول نهاية العام. هذا، جنباً إلى جنب مع تعليقات لوريتا ميستر من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، ساعدت في دفع عائدات سندات الولايات المتحدة إلى الأعلى بحدة، ولكن تبين أن الارتفاع لم يدم طويلاً إلى حد ما.

يبدو أن البيانات الاقتصادية الأمريكية هذا الأسبوع تظهر أن ضغوط التضخم تتراجع، في حين أن التوظيف لا يزال ثابتاً، مما أدى أيضاً إلى إضعاف الدولار الأمريكي.

من المتوقع أن يتم إضافة 250 ألف وظيفة اليوم إلى جداول الرواتب لشهر يوليو، وهو ما كان متوقعاً لشهر يونيو، والذي تم التغلب عليه بشكل مريح للغاية. سيظل هذا الرقم هو الأدنى هذا العام، ولكن قد تكون قوة سوق العمل قد بدأت في الزيادة في مستوى الأهمية عندما يتعلق الأمر بمدى عدوانية بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يتعلق الأمر بمعالجة التضخم.

من المتوقع أن تظل الأجور ثابتة عند 5٪ أو حوالي 5٪، وأن يظل معدل البطالة والمشاركة ثابتاً عند 3.6٪ و 62.2٪.

بالنظر إلى التحول في التركيز في تعليقات صانعي السياسة الفيدراليين هذا الأسبوع، فمن المرجح أن يحدد الرقم بشكل أفضل مدى قوة الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح عندما يتعلق الأمر بمعالجة التضخم مع استخدام عبارة "التحميل الأمامي" كثيراً. يمكن أن يخفف عدد الوظائف الضعيف من صقور بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن يجب أن يكون عدداً منخفضاً بشكل صادم، أو حتى سلبياً.

لقد شهدنا أيضاً انخفاضاً في عائدات السندات في أعقاب القرار التاريخي الذي اتخذته لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا أمس برفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس للمرة الأولى منذ حصول البنك المركزي على استقلاله في عام 1997. في حين أن قرار رفع أسعار الفائدة لم يكن مفاجئاً، فإن الملخص الاقتصادي الذي جاء بعد ذلك كان قاتماً.

تميل البنوك المركزية عموماً إلى التعامل مع الأخبار السيئة، ولكن الصراحة وراء التقييم الاقتصادي لبنك إنجلترا كانت قاتمة بقدر الإمكان. أعاد القراءة مرة أخرى مرة أخرى، وبعد أن كان لديك وقت لاستيعاب المحتويات، لم يقرأ بعد بشكل أفضل.

لم يكن هناك شيء جيد في ذلك عندما يتعلق الأمر بالتوقعات الاقتصادية على المدى القصير، حيث تراجع الجنيه مقابل الدولار الأمريكي واليورو، وبينما قلص خسائره مقابل الدولار الأمريكي الضعيف، إلا أنه لا يزال يتراجع أمام اليورو. كان هذا مفاجئاً إلى حد ما نظراً لأنه حتى مع المشكلات التي تواجه المملكة المتحدة، فمن المرجح أن يكون تأثير الأحداث الجارية على أوروبا أسوأ.

قال بنك إنجلترا إنه يتوقع أن يصل التضخم إلى ذروته عند 13.3٪ في أكتوبر، ارتفاعاً من توقعاته لشهر يونيو عند 11٪، وإلى متوسط ​​13.1٪ خلال الربع الرابع، بينما قال إنه يتوقع أن يظل التضخم مرتفعاً خلال عام 2023 بأكمله.

هذا يعني أن كل الأشياء متساوية، يمكننا أن نتوقع أن نرى احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الشهر المقبل، وربما المزيد من الزيادات في الأسعار قبل نهاية العام، بالنظر إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد أشار بالفعل إلى أنه سيتحرك بمقدار مماثل على الأقل في حدوده. اجتماع سبتمبر.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2023، بعد عام من الآن، يتوقع بنك إنجلترا أن ينخفض ​​مؤشر أسعار المستهلكين إلى 9.5٪ فقط، فقط فوق المستوى الذي هو عليه الآن بشكل هامشي، مع توقع انخفاض الأسعار بشكل حاد بعد ذلك، في عام 2024.

قال البنك إنه يتوقع أيضاً أن ترتفع الأسعار الأساسية، وإن لم يكن بنفس القدر، متوقعاً أن تبلغ ذروتها عند 6.5٪ بحلول نهاية هذا العام، مما يعني أن الغذاء والطاقة سيشكلان أكثر من نصف مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي خلال العام المقبل. 6 اشهر.

كما قام البنك بخفض توقعاته للناتج المحلي الإجمالي لهذا العام، والعام المقبل، وعام 2024، وفي جوهره وضع التوقعات بأننا سنشهد ركوداً طويلاً ومؤلماً طوال عام 2023، وأسوأ تباطؤ منذ عام 2008.

تُظهر التوقعات انكماش الاقتصاد البريطاني بنسبة 1.25٪ في عام 2023، و 0.25٪ في عام 2024، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 6.3٪ في عام 2025.

بنظرة قاتمة، من سيرغب في تولي منصب رئيس وزراء المملكة المتحدة، الآن أو في أي وقت خلال الاثني عشر شهراً القادمة، بينما تتجه المملكة المتحدة إلى عاصفة اقتصادية؟

ليس هناك شك في أن رئيس الوزراء الجديد سيحتاج إلى اتخاذ تدابير مالية إضافية في شكل ميزانية طارئة لدعم الاقتصاد الذي هو بالفعل على أعتاب الركود، وحيث يبدو أن فواتير الطاقة السنوية سترتفع إلى 3850 جنيهاً استرلينيا بعد ذلك. عام.

هناك بعض الجوانب الفضية، أولاً، لا يزال معدل البطالة منخفضاً، ومعدلات الشغور لا تزال مرتفعة. هناك أيضاً حقيقة أن تقييم بنك إنجلترا كئيب للغاية ولا يأخذ في الاعتبار احتمالية اتخاذ تدابير مالية جديدة في الخريف من قبل رئيس الوزراء الجديد ووزير المالية، والتي يمكن أن تخفف من تأثير ما هو قادم.

لن يفعل أي من ذلك الكثير لتخفيف تأثير الانخفاض الحاد في الدخل الحقيقي خلال العامين المقبلين. في حين أن عدم القيام بأي شيء ليس خياراً لأي حكومة مع إجراء انتخابات في عام 2024.