تطورات الاسواق العالمية 17.8.2022

كانت مرونة الاسواق الأوروبية على مدى الأسابيع القليلة الماضية مثيرة للإعجاب نظراً للتحديات التي يتم طرحها، ومن المرجح أن يستمر فرضها من خلال مستوى قياسي من أسعار الغاز الطبيعي، حيث حقق كل من مؤشر فوتسي FTSE100 وكذلك مؤشر الداكس DAX أعلى مستوياته في شهرين أمس.

مرت الاسهم الأمريكية بجلسة أكثر تبايناً قليلاً، حيث أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 أعلى مستوياته خلال اليوم بعد أن وجد شريطاً لمزيد من التقدم محجوباً بواسطة المتوسط ​​المتحرك البسيط لإغلاق 200 يوم، ومقاومة خط الاتجاه من أعلى المستويات هذا العام، بينما أنهى مؤشر ناسداك 100 اليوم هبوطياً.

المزيد من ارقام التضخم ومحضر اجتماع الفيدرالي اليوم محط أنظار الاسواق العالمية

ستشهد جلسة التداول الأوروبية اليوم، والتي يبدو أنها ستشهد افتتاحاً إيجابياً، تركيز المتداولين على أحدث أرقام التضخم في المملكة المتحدة ومبيعات التجزئة الأمريكية ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

بعد أن شهد نمو الأجور بما في ذلك العلاوات في المملكة المتحدة ارتفاعاً بنسبة 5.1٪ في يونيو، و 6.4٪ في مايو، أصبح من الواضح أن العدد الأعلى يتم تعزيزه من قبل أرباب العمل الذين يقومون بدفع مكافآت لمرة واحدة للموظفين للمساعدة في التخفيف من آثار التكلفة. في حين ارتفعت الأجور العادية بنسبة 4.7٪. على الرغم من الترحيب، لا تزال الأرقام متخلفة عن التضخم الرئيسي الأوسع ومن المرجح أن تستمر في ذلك، حيث يصبح المستهلكون في المملكة المتحدة أسوأ حالاً من حيث القيمة الحقيقية.

شهدنا الأسبوع الماضي تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي من قمم 40 عاماً، ولكن هذا لا يبدو محتملاً هنا في المملكة المتحدة. من المرجح أن تعزز أرقام التضخم اليوم هذه الكآبة أكثر، خاصة وأن تضخم الغذاء قد ارتفع مرة أخرى في يوليو إلى 11.8٪، وفقاً لما ذكره Kantar في البيانات الصادرة يوم أمس.

بعد أن وصل إلى مستوى قياسي آخر بلغ 9.4٪ في يونيو، يبدو أن أرقام مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة اليوم سترتفع، وربما تصل إلى 10٪، حيث أصبحت الأسعار المرتفعة أكثر رسوخاً. لقد رأينا الأسعار الأساسية تتراجع إلى 5.8٪ في يونيو، لكن هذا يبدو غير مستدام، نظراً لأننا شهدنا مزيداً من الارتفاع في أسعار مدخلات ومخرجات مؤشر أسعار المنتجين، مما يشير إلى أن المزيد من الألم يتراجع. ارتفعت أسعار مدخلات أسعار المنتجين إلى 24٪ في يونيو. من المتوقع أن يرتفع مقياس RPI القديم إلى 12٪، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر عام 1981.

الآن بعد أن أدرك بنك إنجلترا مؤخراً أنه يجب بذل المزيد لمحاولة مواجهة الارتفاع في الأسعار عن طريق رفع اسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في وقت سابق من هذا الشهر، فمن المحتمل أن يؤدي رقم قوي آخر اليوم إلى إقفال احتمالية ارتفاع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر.

صحيح أنه لا يوجد الكثير مما يمكن للبنك المركزي فعله بشأن ارتفاع أسعار المواد الغذائية والطاقة، ولكن حتى مع تجريد الغذاء والطاقة، لا تزال الأسعار الأساسية أعلى بكثير من الهدف الرئيسي للبنوك البالغ 2٪، ومع بدء الشركات الآن في عند تجاوز ارتفاع الأسعار، يبدأ التضخم في أن يصبح أكثر ثباتاً.

إنه أيضاً يوم مهم للأسواق الأمريكية حيث يستمر طرح الأسئلة حول مرونة الارتداد عن أدنى مستوياته في يونيو. اليوم لدينا أحدث أرقام مبيعات التجزئة لشهر يوليو وأحدث محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. مع تأكيد الاقتصاد الأمريكي الآن على أنه في حالة ركود تقني، كان المستهلك الأمريكي أحد المجالات التي ثبت أنها مرنة للغاية.

كانت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة إيجابية كل شهر هذا العام، باستثناء انخفاض متواضع -0.1 في مايو. إذا كانت الأسعار المرتفعة تمنع الإنفاق الاستهلاكي، فلن يكون واضحاً على الفور في هذه الأرقام.

في يونيو، ارتفعت مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 1٪، متجاوزة التوقعات عند 0.9٪، مع ارتفاع مقياس المجموعة الضابطة إلى 0.8٪، بعد انخفاض بنسبة -0.3٪ في مايو. مع استمرار سوق العمل الأمريكي في إضافة مراكز في بيانات جداول الرواتب الشهرية، لا يوجد سبب لافتراض أن هذا الاتجاه لمبيعات التجزئة الإيجابية لن يستمر، مع توقعات بنسبة 0.3٪ في أرقام يوليو لهذا الأسبوع.

هناك ملاحظة تحذير واحدة في أن ثقة المستهلك هشة وأن الائتمان الاستهلاكي آخذ في الارتفاع. تشير تحذيرات الارباح الأخيرة من Walmart التي أبلغت بالأمس، و Target الذي قدم تقريراً اليوم إلى أن أنماط الإنفاق الاستهلاكي تتغير، وأن المزيد من الإنفاق يتم تنفيذه على بطاقات الائتمان. وهذا يثير السؤال، هل الائتمان الاستهلاكي يغذي هذه المرونة في مبيعات التجزئة. يبدو أن البيانات تشير إلى ذلك مما يعني أنها قد لا تكون مستدامة على المدى الطويل.

بعد إغلاق الاسواق الاوروبية، حصلنا على آخر محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي والذي قد يكون مفيداً بشأن ما إذا كان هناك نقاش حول المستوى الذي رآه صانعو السياسة على أنه "معدل محايد" في أعقاب قرارهم برفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس إلى 2.25٪ إلى 2.5٪.

كان المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول هو الذي طرح أسئلة أكثر من الإجابات. افتتح حديثه بالقول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يرى التضخم على أنه مرتفع للغاية، وأن اللجنة كانت مهتمة للغاية بمخاطر التضخم، كان كل هذا في محله. ثم تابع ليقول إنه عند المستويات الحالية، فإن معدل الأموال الفيدرالية يقع في نطاق ما يعتقدون أنه محايد، الأمر الذي أثار أكثر من بضعة حواجب، ودفع عائدات السندات إلى الانخفاض بشكل حاد، مما أثار فكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يغري للتركيز على مواجهة الاقتصاد المتباطئ.

نظراً لأن التضخم بالفعل أعلى من الهدف، كان هذا النهج على الحياد على خلاف مع توقعات نهاية العام لشهر يونيو لمعدل سياسة يزيد كثيراً عن 3.4٪ بحلول نهاية العام، وإصرار باول على أنهم يريدون رؤية دليل واضح على أن التضخم تحت السيطرة، وهو ليس كذلك بوضوح.

استمر باول في الإصرار على أن الاقتصاد الأمريكي ليس في حالة ركود، وأنه على الرغم من المخاوف بشأن ارتفاع الأسعار، فإن الاحتياطي الفيدرالي سوف يسترشد بالبيانات.

ومع ذلك، ظل سوق الاسهم يرتفع منذ ذلك الحين مع قيام الاسواق بتسعير احتمالية أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في وقت ما من العام المقبل.

منذ ذلك المؤتمر الصحفي الذي تم تفسيره بشكل متشائم، كان لدينا سلسلة من المتحدثين الفيدراليين من رئيس بنك سان فرانسيسكو الفيدرالي ماري دالي إلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد يتراجع عن هذا التفسير حيث قال دالي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي "ليس قريباً من أي مكان" عندما يأتي لمعالجة التضخم بينما يقول بولارد إنه يرى معدل الفائدة من 3.75٪ إلى 4٪ بحلول نهاية العام.

يبدو أنه من المرجح أن يتم تفسير محضر اليوم من منظور متشدد، نظراً لأنه من المحتمل أن تكون القراءة بين السطور أكثر صعوبة. على أي حال، ومع ذلك، فإن محضر الليلة يتم تفسيره بأن أكبر توجيه لشهر سبتمبر سيأتي الأسبوع المقبل في Jackson Hole عندما تتاح الفرصة لباول لإعادة الجني المحوري بقوة إلى زجاجته.