تطورات الاسواق العالمية 2.9.2022

لقد مر ما يقرب من أسبوع منذ تعليقات باول في جاكسون هول، وكانت حركة الاسواق في اتجاه واحد منذ ذلك الحين، على الرغم من أن إغلاق الليلة الماضية في الولايات المتحدة شهد انتعاشاً من أدنى مستوياته مع تمكن كل من مؤشر الداو جونز وكذلك مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 من تحقيق أداء متواضع. يجب أن يُترجم هذا الارتداد المتأخر إلى افتتاح إيجابي في الاسواق الأوروبية.

لم نسمع فقط رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول يقدم رسالة مفادها أن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في رفع اسعار الفائدة حتى يتم الانتهاء من المهمة، ولكن كل مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي منذ ذلك الحين قدم نفس الرسالة، إلى جانب التذييل الذي يشير إلى أنه من غير المرجح أن تتراجع اسعار الفائدة في أي وقت قريب، وبالتأكيد ليس قبل عام 2024.

عملت البيانات الاقتصادية الصادرة هذا الأسبوع من الولايات المتحدة على تعزيز الرسالة فيما يتعلق بتصميم بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة وتخفيف أي قلق قد يكون لأفعالهم بشأن الاقتصاد الأمريكي.

بالأمس، تراجعت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية إلى 232 ألفاً، بينما شهد استطلاع معهد إدارة الإنتاج الصناعي لشهر أغسطس رقماً رئيسياً إيجابياً، بالإضافة إلى ضعف التضخم ومكونات توظيف أقوى.

حتى تقرير ADP، الذي شهد رقماً رئيسياً مخيباً للآمال بلغ 128 ألفاً، أظهر أن الأجور كانت ترتفع بقوة، بمعدل 7.6٪ للصفقات الحالية، مما يشير إلى أن التضخم أصبح أكثر ترسخاً في الاقتصاد الأوسع.

بينما عانت اسواق الاسهم وحتى السندات خلال الأسبوع الماضي، ارتفع الدولار الأمريكي مسجلاً أعلى مستوياته في 24 عاماً مقابل الين الياباني، وأعلى مستوى خلال 20 عاماً مقابل سلة من العملات.

كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية لهذا الأسبوع متناقضة بشكل صارخ مع الأرقام الاقتصادية الصادرة من الصين وأوروبا والمملكة المتحدة، والتي كانت بكل النوايا والأغراض رهيبة، مع احتمال ضئيل بأننا من المحتمل أن نرى تحسناً ملموساً، مقابل على خلفية تشديد السياسة النقدية من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا.

يبدو أن الاقتصاد الصيني أيضاً مهيأ لشتاء طويل قاسي، وإن كان ذلك لأسباب مختلفة تتعلق بالقيود المفروضة على فيروس كورونا، بعد قرار أمس بإغلاق 21 مليون شخص في تشنغدو، بينما في أوروبا من المرجح أن يكون احتمال انقطاع إمدادات الطاقة بمثابة حبل المشنقة. عنق أي احتمال لانتعاش اقتصادي في الأسابيع والأشهر المقبلة.

لقد رأينا بالفعل هذا الأسبوع سجل مؤشر أسعار المنتجين الإيطالي ارتفاعاً قياسياً بلغ 45.9٪ في يوليو، مع مكاسب شهر واحد بلغت 6.5٪، وهي زيادة من المرجح أن تنعكس في إصدار الاتحاد الأوروبي لمؤشر أسعار المنتجين اليوم، والذي من المتوقع أن يقفز من 35.8٪ في يونيو إلى 37.3٪. في ظل هذه الخلفية من الضعف الاقتصادي وتصميم البنوك المركزية على إعطاء الأولوية للتضخم على النمو، فإن هذه خلفية قاسية لاسواق الاسهم.

تقرير جداول الرواتب في الولايات المتحدة اليوم لديه القدرة على إضافة طبقة أخرى لسرد قوة الدولار الأمريكي، بالإضافة إلى ضعف سوق الاسهم في حال حصلنا على رقم قوي آخر بعد ظهر اليوم.

كانت مرونة سوق العمل في الولايات المتحدة مكانة بارزة عندما يتعلق الأمر بالبيانات الاقتصادية الأمريكية هذا العام. شهدت تقارير الرواتب الثلاثة الأخيرة أن العناوين الرئيسية فاقت التوقعات. كما أثبت نمو الأجور أنه مرن حتى مع استمرار معدلات الشغور بالقرب من المستويات القياسية.

كان تقرير جداول الرواتب لشهر يوليو مثيراً للإعجاب بشكل مضاعف نظراً إلى أن التوقعات الإجماعية كانت لأدنى رقم هذا العام، وما حصلنا عليه كان أكثر من ضعف التوقعات، عند 528 ألفاً. كما ظل نمو الأجور قوياً حيث ارتفع إلى 5.2٪، بينما انخفض معدل البطالة إلى 3.5٪. من المتوقع أن تظل دون تغيير.

من المحتمل أن يكون رقم الرواتب الإيجابي الآخر اليوم بمثابة ختم على احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس عندما يجتمع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في وقت لاحق من هذا الشهر. من المتوقع إضافة 298 ألف وظيفة، ولكن بالنظر إلى مقدار التوقعات المفقودة في يوليو، يتعين على المرء أن يتساءل عن مدى موثوقية هذه التقديرات على الأرجح.

كان الجزء الوحيد من اللغز المفقود في تقارير جداول الرواتب هذا العام هو المستوى المنخفض للمشاركة العمالية، والتي وصلت إلى أدنى مستوى لها هذا العام في يوليو عند 62.1٪. لقد رأينا حتى الآن القليل من الأدلة على أن ارتفاع تكلفة المعيشة في الولايات المتحدة قد أدى إلى عودة هؤلاء المتقاعدين الأوائل إلى العمل، مثلما بدأنا نراه هنا في المملكة المتحدة.

هل يمكن أن يكون هذا على وشك التغيير مع اقترابنا من فصل الخريف ويصبح الطقس أكثر برودة وتبدأ تكلفة المعيشة في التزايد قليلاً؟