تطورات الاسواق العالمية 23.9.2022

كان يوماً مزدحماً بالبنوك المركزية بالأمس مع رفع اسعار الفائدة على جميع المستويات من بنك النرويج والبنك الوطني السويسري وبنك إنجلترا بعد قرار آخر متفائل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليلة الأربعاء. كانت الانخفاضات في اسواق الاسهم يوم أمس مدفوعة بشكل أساسي بمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي بدا وكأنه يضاعف عزمه على اتخاذ إجراءات صارمة ضد التضخم وتعليق العواقب عندما يتعلق الأمر بالاقتصاد الأمريكي. تكمن المشكلة في هذا النهج أيضاً في الآثار الجانبية غير المرغوب فيها المتمثلة في إجبار البنوك المركزية الأخرى في الخارج على محاولة مواكبة الصدمة التضخمية الناتجة عن ارتفاع الدولار الأمريكي على عملاتها.

نتيجة لذلك، أنهت الاسهم الأمريكية اليوم على انخفاض حاد، مع إغلاق مؤشر ناسداك 100 وكذلك مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 عند أدنى مستوياتها منذ يوليو، مما دفع اسواق الاسهم إلى نهايات ضعيفة مماثلة، مع إغلاق مؤشر الداكس أيضاً عند أدنى مستوياته في شهرين. يبدو أن الافتتاح في السوق الأوروبي اليوم سيكون إيجابياً مع اقترابنا من نهاية ما يبدو أنه أسبوع سلبي آخر للأسواق الأوروبية.

لم يكن قرار يوم أمس برفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل بنك إنجلترا مفاجأة كبيرة في المخطط الأوسع للأشياء. تميل لجنة السياسة النقدية (MPC) دائماً إلى الاتجاه المحافظ عندما يتعلق الأمر برفع أسعار الفائدة، مفضلة اتباع نهج حذر في نشاط الاحتياطي الفيدرالي، الذي يميل عموماً إلى أن يكون أكثر عدوانية، عندما يتعلق الأمر باستجاباته السياسية.

الأمر المثير للدهشة هو الانقسام حول أفضل مسار للعمل عندما يتعلق الأمر بالسياسة النقدية بتصويت واحد مقابل 25 نقطة أساس، وثلاثة مقابل 75 نقطة أساس وخمسة مقابل 50 نقطة أساس. السؤال الأكبر هو ما الذي يخبرنا به هذا عن كيف ترى لجنة السياسة النقدية اقتصاد المملكة المتحدة على خلفية الاقتصاد المتعثر والتضخم الذي تفاقم بسبب الجنيه الذي انخفض أكثر من 16 ٪ على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، وصدمة التضخم التي حدثت. كانت عالمية بطبيعتها.

في حين أن هناك حقيقة في الحجة القائلة بأن بنك إنجلترا لا يمكنه فعل الكثير بشأن ارتفاع أسعار الطاقة، بالإضافة إلى مشكلات سلسلة التوريد، إلا أنه يمكنهم فعل شيء حيال حقيقة أن الأسعار الأساسية، التي تزيل الكثير من هذه الضوضاء، هي بنسبة هائلة بلغت 6.3٪.

يتعين على بنك إنجلترا أيضاً أن يتعامل مع حقيقة أن إعلان حكومة المملكة المتحدة للحد من أسعار الطاقة للمستهلكين والشركات سوف يأخذ بضع نقاط مئوية من التضخم الرئيسي مع اقتراب فصل الشتاء.

قد يكون هذا قد أثر على قرارهم بأن يكونوا أكثر حذراً بشأن المشي بقوة، ولكن بمعنى ما، يمكن أن يكون للتدابير المالية الجديدة التي أعلنت عنها الحكومة تأثير أيضاً في تعزيز الطلب وجعله أكثر صعوبة في خفض التضخم الرئيسي. على أي حال، فإن قرار البدء في تقليل حجم صفحتها سيكون بمثابة كبح محتمل للتضخم أيضاً.

في وقت لاحق من اليوم، سوف نحصل على التفاصيل الكاملة للميزانية المصغرة من وزير الخزانة كواسي كارتنغ حيث سنرى على الأقل ارتفاع التأمين الوطني الذي تعرض لانتقادات شديدة في أبريل عكسه، من نوفمبر، بينما ارتفعت ضريبة الشركات التي كان من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ العام المقبل سيتم إلغاؤها.

كانت البالونات التجريبية الأخرى هذا الأسبوع عبارة عن تخفيضات في رسوم الدمغة وإزالة الحد الأقصى لمكافآت المصرفيين، مما يشير إلى التركيز على المجالات التي ربما لم تكن ذات أولوية عالية في الوقت الحالي. بدلاً من التركيز على رسوم الدمغة، سيكون من المفيد أكثر في التحرك نحو مصادر الطاقة المتجددة لتشجيع أو فرض تركيب الألواح الشمسية في جميع مشاريع بناء المنازل الجديدة، كمثال واحد، من أجل المساعدة في تقليل انبعاثات الكربون، وتحسين كفاءة الطاقة من مخزون المساكن.

ما سيكون أكثر فائدة هو إجراء إصلاح شامل لنظام أسعار الأعمال، بالإضافة إلى تبسيط الطريقة التي تدفع بها الشركات عبر الإنترنت الضرائب، مقارنةً بأقرانها من التقليدية منها. في حين أن هذا لم يتم تسريبه، فإن هذا لا يعني أن المستشار قد لا يكون صريحاً عندما يتعلق الأمر بما لديه في جعبته في وقت لاحق اليوم.

في الوقت الحالي، لا يزال مستثمرو السندات ينتقدون ما قد تعنيه الإجراءات المالية الجديدة للحكومة الجديدة بالنسبة للاقتصاد البريطاني، على الرغم من ارتفاع عائدات السندات يوم أمس.

لم تكن حركة عائدات السندات بالأمس محصورة في المملكة المتحدة، ولكن بشكل عام مع ارتفاع عائدات سندات الولايات المتحدة وأوروبا أيضاً، مع عودة عوائد السندات البريطانية لأجل عامين إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في عام 2008، في حين أن العوائد الأمريكية أعلى، عند أعلى مستوياتها في 15 عاماً.، أزمة ما قبل المالية. أيضاً، يجدر الانتباه إلى أحدث مؤشرات مديري المشتريات الخاطفة لشهر سبتمبر والتي لا يُتوقع أن ترسم صورة إيجابية بشكل خاص للنشاط الاقتصادي.

من المتوقع أن تظهر أرقام مؤشر مديري المشتريات التصنيعي والخدمات في فرنسا وألمانيا والمملكة المتحدة مزيداً من التدهور، والانزلاق إلى منطقة الانكماش في جميع الإجراءات حيث أن ارتفاع أسعار الطاقة يؤدي إلى مزيد من النشاط الاقتصادي.

من المتوقع أيضاً أن تتباطأ مبيعات التجزئة من CBI لشهر سبتمبر، لأنها تقدم لمحة مبكرة عن أداء المستهلك البريطاني، على الرغم من وجود اختلاف كبير بين مقياس CBI لمبيعات التجزئة في أغسطس، والذي كان قوياً للغاية، و ONS الرسمي. الأرقام التي أظهرت انخفاضاً كبيراً.