تطورات الاسواق العالمية 17.10.2022

بينما أغلقت الاسواق الأوروبية الأسبوع الماضي صعوداً، لم تفعل الاسهم الأمريكية ذلك، حيث أنهت الأسبوع هبوطياً، مع وجود مؤشر ستاندرد آند بورز S & P500 على مسافة قريبة من مستوى دعم رئيسي عند 3500. يبدو أن هذه النهاية الضعيفة ستترجم إلى افتتاح منخفض قليلاً للأسواق الاوروبية على خلفية البداية السلبية في التعاملات الآسيوية، والتي اتبعت خطى النهاية الضعيفة الأسبوع الماضي في الولايات المتحدة.

يمكن أن تكون الاسواق وحشاً متقلباً، مع رد فعل يوم الجمعة على الأخبار، وهو مثال كلاسيكي على ذلك، بعد أن قررت رئيسة الوزراء البريطانية ليز تروس أن تتراجع عن الميزانية المصغرة الأخيرة، جنباً إلى جنب مع رحيل كواسي كوارتنج وزيراً للخزانة، ليكون حل محله وزير الصحة السابق، جيريمي هانت. ارتفعت عوائد سندات الخزانة، التي كانت تنخفض توقعاً لهذا القرار، بقوة بمجرد تأكيد القرار، في حين تعرض الجنيه لتراجع حاد، وعكس بعض مكاسبه خلال الأسبوع. ليس هناك شك في أن تعامل الحكومة مع الأحداث الأخيرة كان غير كفء، على الرغم من أن بعض السياسات التي كانوا يتطلعون إلى تنفيذها يمكن تبريرها بسهولة.

على سبيل المثال، قرار استعادة الزيادة الضريبية على الشركات الذي نفذه وزير الخزانة السابق ريشي سوناك، اعتباراً من العام المقبل، هو قرار قصير النظر بشكل لا يُصدق، وهو إجراء كان يجب حقاً أن يظل ثابتاً.

أنا كبير بما يكفي لأتذكر الشك والاحتجاجات عندما أعلن سنك أنه يتطلع إلى رفع ضريبة الشركات إلى 25٪ من العام المقبل قبل بضعة أشهر. لقد تعرض لانتقادات محقة بسبب رفع الضرائب على الأعمال التجارية إلى أسنان ما كان من المحتمل أن يكون تباطؤاً اقتصادياً كبيراً وحثه على التفكير مرة أخرى. كان على الأعمال التجارية أن تتعامل مع قدر كبير خلال العامين الماضيين، مع تكاليف مرضية وأسعار أعلى الآن بسبب ارتفاع التضخم، والآن سيتعين عليها التعامل مع عبء ضريبي أعلى.

نتيجة لذلك، يمكن أن يكون هذا العبء الضريبي المرتفع هو الفرق بين البقاء واقفا على قدميه والتراجع خلال العامين المقبلين، وربما يكون هذا هو السبب في أن جولدمان ساكس خفضت تقديراته لاقتصاد المملكة المتحدة بينما توقع ركوداً كبيراً في عام 2023.

السؤال الكبير الآن هو ما إذا كان التقلب الذي شوهد في اسواق الذهب في الأسابيع الأخيرة يستقر مع بداية أسبوع جديد، ومع انتهاء برنامج شراء الذهب من بنك إنجلترا رسمياً الآن.

ليس هناك شك في أن الأحداث الأخيرة حطمت الثقة في الحكومة البريطانية الحالية، وعادة ما يكون من الصعب للغاية استعادة الثقة بمجرد ضياعها. السؤال الأوسع الآن هو ماذا سيحدث بعد ذلك فيما يتعلق بأي ميزانية جديدة، وما إذا كان المستشار الجديد جيريمي هانت يمكنه تحقيق الاستقرار في السفينة في وقت ترتفع فيه أسعار الفائدة العالمية على أي حال. ومن المتوقع أن يدلي هانت ببيان في وقت لاحق اليوم يحدد الإجراءات من الخطة المالية متوسطة الأجل، مع نية تقديم التفاصيل الكاملة في 31 أكتوبر.

لن تحتاج أي ميزانية جديدة فقط إلى اجتياز اختبار الرائحة للجميع، والمؤسسات العالمية وكذلك الاسواق المالية، ولكن السؤال الأوسع هو ما إذا كان بإمكان الحكومة الحالية البقاء على قيد الحياة في الأيام القليلة المقبلة. سيعتمد الكثير من ذلك على المشاحنات الداخلية داخل حزب المحافظين، وهو ترف لا تستطيع الدولة تحمله. على الحزب أن يجمع ما بينه وبين نفسه، وأن يتوقف عن الحديث مع نفسه ويبدأ الحديث مع البلد، والقيام بما انتُخب من أجله، وحكم البلد بشيء يشبه الكفاءة.

انعكست خلفية المعدلات المرتفعة يوم الجمعة عندما أغلقت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 4٪ للمرة الأولى منذ عام 2008. وقد أدى التحرك إلى الأعلى هنا بدوره إلى ارتفاع العائدات العالمية، حيث بدأت الاسواق في تسعير احتمالية الحصول على نقطتين أخريين 75 نقطة أساس. رفع اسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي بنهاية العام. ينعكس هذا في عوائد السندات الأمريكية لأجل سنتين والتي هي أعلى بنسبة 4.5٪.

وبالتالي، من المرجح أن يعني هذا إلى حد كبير احتمالية اتخاذ موقف أكثر عدوانية من أمثال بنك إنجلترا، وكذلك البنك المركزي الأوروبي إذا كان فقط لمحاولة الحفاظ على أرضية تحت عملاتهم، لوقف الدافع التضخمي لعملة واحدة. عملة أضعف.

من الجيد جداً أن يخرج الرئيس الأمريكي بايدن وينتقد حكومة المملكة المتحدة على أخطائها المالية الأخيرة، كما فعل في عطلة نهاية الأسبوع، لكنه لا يستطيع أن يفلت من العقاب لأنه كان خططه المالية الخاصة منذ أكثر من عام. التي تسببت في الكثير من المشاكل التي تساهم في الأزمة الحالية.

في مقال رأي لصحيفة واشنطن بوست في فبراير 2021، تعرضت الخطط المالية البالغة 1.9 تريليون دولار لانتقادات شديدة من قبل وزير الخزانة الأمريكي السابق لاري سمرز باعتبارها "سياسة الاقتصاد الكلي الأقل مسؤولية" في 40 عاماً، بينما حذر من أن المقترحات قد يكون لها "عواقب على الدولار والاستقرار المالي ".

في الوقت الذي تراجعت فيه إدارة بايدن عن مخاوف التضخم هذه، لكننا هنا الآن بعد 18 شهراً، نواجه ارتفاعاً في الدولار الأمريكي ومخاوف متزايدة بشأن الاستقرار المالي العالمي، حيث يسعى البنك المركزي الأمريكي لترويض جني التضخم الذي تم إطلاقه في الأشهر القليلة الماضية. بينما ينتقد الكثير من الناس الحكومة الحالية بسبب الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة، نظراً للأحداث العالمية، فإنها ليست أزمة من صنعهم بالكامل.

من الصحيح أنه لا يمكن لأحد توقع تأثير الحرب الروسية الأوكرانية، ولكن حتى بدون ذلك يمكننا أيضاً أن نرى أن بذور الأزمة الحالية قد زرعت منذ 18 شهراً من قبل نفس الإدارة الأمريكية التي تنتقد الآخرين الآن. لأخطائهم المالية.